SK海力士拟赴美上市韩芯片巨头首开先河

SK海力士正加速推进在美国股市发行存托凭证（ADR）的计划。

25日，SK海力士披露已于前一日向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了公开发行注册声明（F-1表格）。公司公告称：“目标是在今年（2026年）内完成上市”，同时补充道：“但发行规模、方式及时间表等具体细节尚未最终确定。”SK海力士计划在六个月内重新公布具体方案。此前，SK集团会长崔泰源于17日在美国加州圣何塞举行的英伟达GTC 2026记者会上透露公司正在研究ADR上市事宜，不到一周后即向SEC提交了注册文件。

存托凭证是允许海外公司在美国股市上市交易的替代性凭证。随着今年半导体行业进入超级周期，多家美国机构纷纷寻求投资SK海力士。分析认为，推动上市正是基于对充足需求预期的考量。目前已在美发行ADR的韩企包括SK电信、浦项控股、韩国电信和韩国电力。若SK海力士成功上市，将成为首家在美发行ADR的韩国半导体企业。

据悉，SK海力士正考虑通过发行新股筹集约10万亿至15万亿韩元的ADR资金。若达到15万亿韩元规模，将媲美大型首次公开募股（IPO），并创下韩国企业ADR发行规模的历史纪录。业界观察人士预测，若三星电子未来跟进发行ADR，韩国半导体企业的市值或将迎来大幅跃升。

专家指出，为维持尖端半导体技术领先地位所需的大量投资，使SK海力士面临紧迫的资金需求。24日，公司宣布以12万亿韩元向荷兰阿斯麦采购极紫外光刻设备。此外，正在建设的龙仁半导体集群投资总额已从2019年的128万亿韩元激增至600万亿韩元。随着SK海力士将今年设备投资额上调至30万亿韩元，通过ADR上市获取美元流动性已成为关键战略。

此次赴美发行ADR预计将为SK海力士成长为全球企业奠定基石。在美上市后，公司将能直接吸引此前难以直接投资韩国市场的美國大型养老基金、对冲基金及个人投资者。此外，上市后增发股票或债券的流程也将大幅简化。公司还可通过提供ADR，与业务紧密合作的英伟达等美国科技巨头进行股权置换。

尽管SK海力士股价短期内已飙升至百万韩元区间，但其市盈率（PER）仍处于5.7倍的低位。投资界通常将5-10倍市盈率视为估值洼地。标普500指数平均市盈率超过20倍，而全球第三大存储半导体公司美光科技的市盈率达12.1倍。分析师推测，若SK海力士在ADR上市后市盈率提升至美光科技水平，其股价有望突破190万韩元。

另悉，SK海力士将于25日在京畿道利川总部举行第78届定期股东大会。

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