华尔街衰退警报拉响：经济暗流涌动，危机一触即发
【编者按】全球经济风云再起，美联储主席鲍威尔上周刚否认滞胀威胁，华尔街的警报却已拉响。伊朗战火持续燃烧，油价飙升冲击民生，就业市场暗流涌动——多重压力正将美国经济推向衰退悬崖。穆迪分析显示未来12个月衰退概率飙升至48.6%，高盛预警概率达30%。这不仅是数字游戏，更是每个家庭即将面对的现实：加油站价格牌跳涨35%，就业市场单靠医疗行业独木难支，消费者信心坠入冰点。当“经济扩张之路越走越窄”，我们该如何穿越这场完美风暴？以下是深度解析：
美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周被问及滞胀是否威胁美国经济时予以否认。但他的继任者可能面临更严峻的挑战——随着华尔街预测机构因伊朗战争和潜在物价上涨等因素上调经济衰退预期，阴云正在聚集。
近日，在地缘政治风险加剧和劳动力市场持续紧绷的背景下，经济学家们纷纷调高对美国经济收缩的风险评估。
穆迪分析模型已将未来12个月的经济衰退展望提升至48.6%。高盛将预估概率上调至30%。威尔明顿信托认为概率达45%，而安永帕特农则给出40%的预判，同时警告称：“若中东冲突延长或加剧，衰退概率可能急速攀升。”
通常任何12个月周期内的衰退风险约为20%。因此当前预测虽非定数，却昭示着风险正在急剧升高。
政策制定者正面临艰难抉择：如何在劳动力市场威胁与顽固通胀之间取得平衡。
“衰退风险高得令人不安且持续上升，”穆迪分析首席经济学家马克·赞迪坦言，“经济衰退已成为真实威胁。”
战火点燃恐慌
随着伊朗战争持续，关于经济收缩的讨论急剧升温。
自大萧条以来，除新冠疫情时期外，每次美国经济衰退前都出现过石油危机。美国汽车协会数据显示，过去一个月加油站油价每加仑上涨1.02美元，涨幅达35%。
尽管经济学家对能源价格上涨的传导影响仍有争议，但历史规律仍在延续。
“高油价的负面冲击来得又快又猛，”赞迪指出，“如果油价在阵亡将士纪念日前维持当前水平，特别是持续到第二季度末，很可能将我们推入衰退。”
与其他预测者相同，赞迪表示他的“基线预期”是交战方找到外交解决途径，石油恢复通过霍尔木兹海峡运输，经济得以避免最坏情况。
当然，经济学家群体常被诟病为“预测五次衰退中有九次失误”。市场对经济走向的判断也屡次出错——过去三年半间，美联储最关注的国债收益率曲线多次发出错误衰退信号。
但持久战威胁、占经济增长三分之二的消费者承受压力，以及2025年近乎零增长的就业市场，共同加剧了经济扩张失速的风险。
“前路越走越窄，曙光愈发难寻，”赞迪感叹道。
消费者同样悲观。理财网站NerdWallet三月调查显示，65%受访者预计未来12个月将出现衰退，较上月上升6个百分点。
就业市场警报
经济学家指出，除能源价格外，劳动力市场已成关键风险点。
2025年美国全年仅新增11.6万个就业岗位，二月更流失9.2万个。尽管失业率稳定在4.4%，但这主要源于裁员减少而非招聘激增。
更严峻的是，就业增长结构极度失衡。剔除医疗健康领域超过70万的强劲增长，过去一年其他行业岗位减少逾50万个。
“通胀风险远低于美联储官员预期，而劳动力市场下行风险却被低估，”威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利警示道。
安联集团高级经济学家丹·诺斯补充：“未来需要医疗护理的人群持续增加，相关岗位需求确实存在。但单靠一个引擎无法驱动整列火车。”
就业本是消费支出的核心动力，当前消费虽在物价上涨和增长担忧中保持韧性，但基础已然松动。
通胀飙升与增长疲软的双重困境，令人联想到1970至80年代初困扰美国的滞胀时期。美联储主席鲍威尔在上周政策会议后的记者会上否定了这种类比——当时央行将基准利率维持在3.5%-3.75%区间。
“必须强调那是1970年代的术语，当时失业率达两位数，通胀极其严重，”他表示，“现在情况完全不同。”
鲍威尔补充道：“当前确实困难，但远不及1970年代的困境……我认为‘滞胀’这个词应该专属于那个时期。或许这只是我的个人看法。”
地基裂缝隐现
当前局面或许可称为“轻度滞胀”——虽不及历史时期严重，但仍构成实质风险。消费者信心普遍低迷，低收入群体受物价冲击尤为剧烈。
威尔明顿信托的蒂利警告，资产价格上涨对消费的支撑效应恐难持续。
“我们估算过去两年约20%-25%的消费增长来自股市财富效应，”他分析道，“若失去这种推动力，经济增长将大幅失速。”
事实上战争期间股市已剧烈震荡。道琼斯工业平均指数在冲突期间下跌超5%——这至关重要，因为消费支出和信心原本高度依赖从股市获益的高收入家庭支撑。
战争爆发以来的道指走势
亚特兰大联储GDPNow追踪数据显示，第一季度GDP增速预计维持在2%。但这建立在第四季度仅增长0.7%的基础上（部分受政府停摆影响）。经济学家原预期第四季度的增长拖累将转化为第一季度的反弹，但实际效应似乎有限。
尽管如此，若全球领导人能尽快终结战争，经济仍有望避开最悲观预测。2025年《宏伟振兴法案》的刺激措施预计将提振增长，监管放松和退税增加可能帮助消费者应对高物价。持续上升的生产力也是经济的有利因素。
“经济底层仍有支撑，”安联经济学家诺斯表示，“这让我对使用‘衰退’这个词非常谨慎。但可以肯定，今年我们将目睹经济放缓。”
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